Die Risiken streuen, wenn die Lage unsicher ist

Das 2. Quartal dieses Jahres erwies sich als das stärkste Quartal für globale Aktien seit sechs Jahren. Gleichzeitig stand es ganz im Zeichen des geopolitischen Schocks durch den Konflikt am Persischen Golf. Der Iran sperrte die Straße von Hormus und damit den wichtigsten Transportweg für Erdöl und Flüssigerdgas. Die Energiepreise stiegen deutlich. In der Folge beschleunigte sich die globale Inflation. Die Zentralbanken sahen sich zu einer Neubewertung ihrer geldpolitischen Ausrichtung gezwungen.

Zum Kapitalmarkt-Dialog Juni 2026: Spritpreise runter, Aktien rauf: Frieden in Nahost? Investieren mit Blick nach vorn

US-Aktien zeigten sich zuletzt insgesamt widerstandsfähiger, gestützt durch den Energiesektor sowie einige große Finanzdienstleister. Europa blieb hinter den Erwartungen zurück. Handelssorgen und ein stärkerer Euro belasteten hier Exporteure, Industrieunternehmen und Technologiewerte.

Das Rahmenabkommen der Kriegsparteien sollte den Weg zum Frieden ebnen. Doch es kam immer wieder zu gegenseitigen Attacken. Eine dauerhafte Öffnung der Straße von Hormus ist nicht in Sicht. Die Lage ist also weiterhin fragil. Im Zuge der jüngsten Eskalation gerieten auch die Börsen zwischenzeitlich unter Druck.

Der kurzfristige Ausblick steht in einem Spannungsfeld zwischen Zurückhaltung und Optimismus: Einerseits ist die Marktlage mit Blick auf Energiepreise und Inflation eher vorsichtig einzuschätzen. Andererseits sind die Erwartungen für die mittlere Zukunft durchaus positiv. So könnten die stabile Finanzierungslage und starke Aktienmärkte die Nachfrage – etwa auf dem Feld der KI – hochhalten.

Der weiter schwelende Iran-Konflikt, eine angespannte Energieversorgung und anhaltende Inflationsrisiken: Diese Unsicherheiten prägen den Kapitalmarkt weiterhin. Makroökonomisch zeigt sich ein insgesamt solides Bild. Vor allem in den USA, wo der KI‑Investitionsboom das Wachstum stützt.

• Aktien: Die jüngste Aktienrallye – insbesondere im Technologie- und Halbleitersektor – hat zu höheren Bewertungen geführt. Vor diesem Hintergrund hatte die Bethmann HAL die Übergewichtung von Schwellenländern bereits auf neutral reduziert. Denn deren Bewertungen sind gestiegen, und sie leiden stärker unter schwankenden Energiepreisen. Die frei gewordenen Mittel werden in Industrieländer umgeschichtet, die eine stabilere und breiter diversifizierte Ertragsbasis bieten. Dabei bleibt die Präferenz für die USA bestehen, da sie besonders vom KI‑Trend profitieren.
• Anleihen: Gestiegene Renditen prägen die Rentenmärkte. Gründe liegen in der Inflation und in einer restriktiveren Notenbankpolitik. Die Risikoprämien bei Unternehmensanleihen lagen zwischenzeitlich nahe historischer Tiefstände. Hier ist eine weitere Einengung nur begrenzt zu erwarten. Das bremst sowohl zusätzliche Kursgewinne als auch die Attraktivität risikobehafteter Anlagen. Dennoch bieten Anleihen wieder attraktivere laufende Erträge. Gleichwohl bleibt das Kurspotenzial eingeschränkt. Deshalb erscheint eine neutrale Positionierung sinnvoll.
• Gold: Gold stand zuletzt unter Druck. Trotzdem bleiben strukturelle Treiber wie Käufe durch die Zentralbanken intakt. Deshalb schätzen wir Gold weiterhin positiv ein, reduzieren hier in der klassischen Strategie aber leicht.

Über die Bethmann HAL

Die Privatbankmarke Bethmann HAL ist Teil der ABN AMRO Deutschland und zählt zu den drei größten Anbietern von Wealth Management in Deutschland. Sie vereint die jahrhundertelangen Privatbankkulturen der Vorgängerinstitute Bethmann Bank und Hauck Aufhäuser Lampe (HAL) und deren herausragende Expertise bei der Betreuung großer und komplexer Vermögen. Neben einem umfassenden Angebot in der Vermögensverwaltung bietet Bethmann HAL ein Wertpapier-Beratungsgeschäft, Zugang zu Private Assets wie Private Equity und Immobilien sowie einen Wealth Planning-Ansatz, der die individuelle Vermögungssituation nach Kundenpräferenzen und über alle Asset-Klassen und Generationen hin optimiert. Eine besondere Expertise besteht im Bereich E&E (Entrepreneur & Enterprise): Die ganzheitliche Betreuung von mittelständischen Unternehmern sowohl mit Blick auf ihre familiäre als auch auf ihre unternehmerische Vermögenslage durch integrierte Teams aus dem Wealth Management und Corporate Banking der ABN AMRO ist in dieser Form ein Alleinstellungsmerkmal im deutschen Markt. Bethmann HAL verfügt über Assets under Management (AuM) von mehr als 70 Mrd. Euro und ist an 17 Standorten in Deutschland präsent.